完善货币信贷政策传导机制

دوشنبه, ۱ بهمن ۱۳۹۷، ۰۵:۲۴ ق.ظ

　　中国人民银行周一公布的数据显示，2018年人民币贷款增长16.17万亿元，同比增长2.64万亿元。2018年，社会融资存量增长9.8个百分点，比前一年下降3.6个百分点。12月末，广义货币余额(m2)182.67万亿元，比上年增长8.1%。

　　针对社会融资存量增长速度下降的情况，中国人民银行调查统计司司长阮健弘表示，社会金融增长率下降的塬因主要是从财务角度看表外资金的减少。这是结构性去杠杆化和金融体系风险偏好下降的结果。从实体经济的角度看，主要是平台相关产业和高负债国有企业缺乏有效的融资需求。

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　　数据显示，2018年表外融资大幅下降。年度表外融资减少2.93万亿元，比上年增加6.5万亿元.其中委托贷款比上年减少1.61万亿元，比上年减少2.38万亿元，信托贷款减少690.1亿元，比上年增长2.95万亿元，未贴现银行承兑票据减少6343亿元，比上年减少1.17万亿元。

　　阮健弘表明，在金融增长放缓的过程中，货币政策积极加强定向调控、区间调控和政策协调。人民币贷款、债券融资和贷款核销大幅增加，在一定程度上弥补了表外融资的收缩，实现了社会金融增长与实际经济增长的整体匹配。

　　数字显示，金融机构全年新增贷款16.2万亿元，比上年增长2.6万亿元，债券投资增长4.7万亿元，比去年同期增长13.3%。“在某种程度上，这些因素对冲了表外融资下降对M2的收缩效应，并实现了广义货币供应量的稳定增长。阮健弘说。

　　值得注意的是，广义货币M2增长速度稳定，狭义货币M1增长速度明显下降。M1是现金和企事业单位活期存款的主体。2018年M1增长1.5%，比上年下降10.3个百分点。对此，阮健弘表示，一方面，近年来，第叁方支付工具和货币市场基金发展迅速，社会对M1的需求继续下降。另一方面，中央银行的研究表明，目前房地产销售的放缓和平台公司财务纪律的加强，导致企业和事业单位的活期存款增长急剧下降。M1是m2的组成部分，合计55万亿元，占m2的叁分之一。目前广义货币M2的增长是稳定的，M1增长率的下降主要反映了整个社会流动性的结构性变化，而不代表总流动性规模的变化。

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　　数据还显示，总体而言，金融体系继续加大对小型和微型企业的信贷支持，融资成本有所下降。截至2018年底，普惠小微贷款余额8万亿元，同比增长18%，比上年增长8.2个百分点。全年增长1.22万亿元，是上年的两倍。此外，中国人民银行还通过有针对性的下调信用评级、有针对性的中期贷款机制和再融资机构，向金融机构提供优惠利率长期基金，并引导金融机构积极向小型和微型企业传递政策红利。2018年12月，新发行500万元以下小微企业平均贷款利率为6.16%，比去年同期下降0.39个百分点。

　　阮健弘表示：下一步，中国人民银行将加强反周期调整，根据高质量发展的需要，进一步优化融资结构和信贷结构，完善货币信贷政策传导机制，保持社会融资规模适度增长。